Рост инфляции в Австралии и Новой Зеландии окажет давление на киви и аусси. Обзор USD, NZD, AUD

Поскольку в США 4 июля банки были закрыты в связи с празднованием Дня Независимости, волатильность на рынках была сниженной. Ястребиные комментарии ЕЦБ были, вероятно, самой большой новостью, которая немного встряхнула рынки. Член Совета управляющих Васле (Банк Словении) сказал, что после третьего квартала ЕЦБ начнет повышать ставку более интенсивно, глава Бундесбанка Нагель заявил, что очень адаптивная позиция ЕЦБ в денежно-кредитной политике будет «быстро отменена» и для достижения цели по инфляции может потребоваться ограничительная политика.

Нагель также рассказал о новом антифрагментационном инструменте ЕЦБ и предложил использовать антикризисный инструмент только в «исключительных обстоятельствах». Выступая после Нагеля на той же конференции, вице-президент ЕЦБ де Гиндос также выразил осторожность в отношении этого инструмента, отметив, что «мы будем реагировать, чтобы предотвратить фрагментацию, с соответствующими мерами предосторожности для предотвращения морального риска». Доходность 10-летних облигаций Германии за ночь выросла на 10 б.п., а ставка 2-летних облигаций выросла на 11 б.п.

Между тем торговый баланс Германии впервые с 1991 г. стал дефицитным (-1 млрд против ожидаемых +1,6), и, учитывая высокие цены на энергоносители, дефицит торгового баланса Германии сохранится в ближайшее время, чем крайне обеспокоена немецкая промышленность.

В США появились сообщения, что президент Байден рассматривает возможность снижения некоторых тарифов на китайский импорт. Министр финансов Йеллен рассматривает такие шаги как способ обуздать инфляцию, но китайская сторона опасается, что тарифы вновь будут использованы как рычаг для получения уступок от Китая.

NZDUSD

Последнее исследование Business Outlook за июнь показывает, что 9,1% фирм ожидают ухудшения своей деятельности (по сравнению с 4,7%, ожидавшими снижения в мае), это худшее значение с 2009 г. Основная проблема – это недостаток предложения, именно это вносит основной вклад в раскручивание инфляционной спирали, соответственно, РБНЗ вынужден сдерживать спрос до тех пор, пока спрос и предложение не выровняются. Сдерживание спроса как раз и выражается через агрессивное повышение ставок.

ANZ полагает, что необходимость повышения ставки до 4% к концу года отсутствует, поскольку РБНЗ удастся сбить спрос раньше и к концу года предполагает рост ставки до 3.5%. Фьючерсы по ставке ФРС дают на конец года диапазон 3.25/3.50%, то есть по сути вопрос спреда доходностей будет сводиться к тому, где в конечном итоге будет выше инфляция.

Недельное изменение совокупной спекулятивной позиции, по данным CFTC, минимально, медвежий перевес -331 млн, что также не дает уверенного направления, расчетная цена разворачивается вниз, хотя все еще удерживается выше долгосрочной средней.

Вероятнее всего, последует попытка уйти дальше на юг. Неделей ранее мы предполагали, что продолжится торговля в диапазоне с попыткой уйти к его верхней границе, однако снижение вероятности рецессии в США вновь увеличило спрос на доллар, который продолжает доминировать по всему спектру валютного рынка. Если медведям удастся закрепиться ниже минимума 0,6139, на что есть хорошие шансы, то следующей целью будет поддержка 0.5900/20.

AUDUSD

РБА на завершившемся сегодня утром заседании принял решение увеличить целевую процентную ставку на 50 базисных пунктов, до 1,35%, также увеличена депозитная ставка на 50п., до 1.25%. В комментариях РБА отмечает, что мировая инфляция высока, однако в Австралии все не так плохо, как в ряде других стран, и внутренние причины роста цен тоже играют свою роль. В целом Заявление РБА сдержанное, содержит намерение предпринимать дальнейшие шаги по нормализации финансовых условий, однако никаких конкретных обещаний не прописано.

Поскольку итоги заседания в целом совпали с ожиданиями рынка, то волатильности почти не добавилось. Курс AUDUSD снижается в соответствии с общим рыночным позиционированием. Месячный показатель инфляции Мельбурнского института указывает на очень сильный индекс потребительских цен за второй квартал, при этом усеченный средний показатель в среднеквартальном выражении увеличился на 1,4% к/к по сравнению с 1,1% к/к в первом квартале. Признаков ослабления инфляционного давления в последнем месяце нет.

Чистая короткая позиция по AUD выросла за отчетную неделю на 138 млн, до -3.97 млрд, тенденция явно медвежья, расчетная цена уверенно уходит вниз, шансы на бычий разворот минимальны.

Аусси, как мы и предполагали в прошлом обзоре, вышел из зоны консолидации на юг. Ближайшая поддержка 0.6760 пока устояла, но вероятность ее успешного тестирования высокая, сильных поддержек нет, движение к техническому уровню 0.6464 (61,8% от расширения) может оформиться уже в ближайшие дни.