Бакс вывели из «тени»

С 16 февраля Мосбиржа начала операции с валютной парой «доллар США – российский рубль». Об этом сообщила пресс-служба организации. Площадка пояснила, что торги перешли из внебиржевого режима в биржевой анонимный режим. Он должен предоставить доступ к сделкам «более широкому кругу участников». Что это значит, почему произошло без снятия санкций и как отразится на жизни наших граждан, «МК» выяснил у экспертов.Мосбиржа с 16 февраля перевела торги парой долларом из внебиржевого режима (OTCM) в биржевой анонимный формат (CETS). На площадке пояснили, что это инструмент «для управления валютной позицией» и теперь более широкий круг участников сможет выстраивать торговые стратегии в паре доллара к рублю. Важный нюанс: после паузы в торгах американской валютой, начавшейся 13 июня 2024 года из-за санкций США против Мосбиржи и её инфраструктуры, пара возвращается в новом формате. Однако речь не идет об отмене ограничений или каких-то иных изменениях. Расчеты происходят исключительно в рублях: никаких поставок безналичных, а тем более наличных долларов для них не требуется. «Купленный на бирже контракт не дает физической поставки валюты, её нельзя вывести на банковский счет, — говорит аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин. — Курс доллара после появления нового инструменте не упадет и не вырастет, просто его динамика к рублю станет более прозрачной».Для торгов американской валютой в описанной системе даже сами доллары не нужны. «Все расчёты по валютной паре будут проходить в рублях, то есть доллар покупается за рубли, и, если доллар дорожает, при обратной продаже доллара покупателю перечисляют больше рублей», — поясняет аналитик «БКС Мир инвестиций» Кирилл Кононов.Возвращение торгов долларом в биржевой анонимный режим — это, прежде всего, техническое и инфраструктурное решение. По словам управляющего партнера AVG Legal Алексея Гавришева, рынок валюты не может долго жить в полуформальном режиме внебиржевых сделок: это снижает прозрачность, ликвидность и ухудшает ценовое формирование. Биржевой режим даёт централизованный клиринг, понятную котировку, доступ более широкому кругу участников и возможность строить арбитражные стратегии. Это шаг к нормализации внутреннего валютного рынка, а не к отмене санкций. «Политический подтекст, конечно, будут искать, — считает юрист. — Но сама по себе торговля долларом внутри российской инфраструктуры не означает ни снятия ограничений, ни восстановления корреспондентских отношений, ни «перезагрузки» с США».Санкционные ограничения касаются расчётов, доступа к западной финансовой системе, блокировки активов, а не самого факта существования долларовой пары как инструмента. Россия может торговать долларом внутри своей системы, даже находясь под жёсткими ограничениями. Это не противоречит санкционному режиму. «Что касается возникающих на этой почве версий про переговоры или «сигнал потепления», я бы был осторожен, — предупредил Гавришев. — Финансовая инфраструктура живёт своей логикой». После 2022 года биржа была вынуждена перестраивать валютный рынок, часть операций ушла во внебиржевой формат, часть — в альтернативные валюты. Возвращение в биржевой анонимный режим (CETS) может означать, что участники адаптировались, появились технические возможности и спрос на централизованную ликвидность. «Это, скорее, индикатор внутренней стабилизации, чем внешнеполитический жест, — пояснил эксперт. — Если говорить шире, сам факт возвращения биржевых торгов долларом — это попытка показать, что российский финансовый рынок остаётся функциональным и способен обеспечивать прозрачное ценообразование даже в условиях санкций». Это вопрос доверия к инфраструктуре и управляемости курса, а вот превращать это в геополитический символ не стоит — пока для этого нет юридических оснований, подчеркнул Гавришев.По словам Кононова, возвращение торгов долларом на Мосбиржу было не реакцией на какое-то конкретное событие, а результатом более долгосрочной работы самой площадки в ответ на запрос клиентов. И возврат инструмента, скорей всего, потребовал примерно месяцы работы над созданием внутренней регуляторной системы, восстановлением и изменением биржевой инфраструктуры. «Власти тут могут быть ни при чём — расширение списка инструментов, тем более по широко используемым валютным парам, вполне в интересах самой биржи», — пояснил аналитик.В этой связи понятно, почему Банк России не спешит использовать биржевой курс как единственный ориентир, ведь новый инструмент не предполагает реального оборота валюты. «Думаю, после накопления достаточной статистики, регулятор оценит репрезентативность новых торгов», — предположил аналитик «Цифра брокер» Иван Ефанов.Соответственно, и говорить о конце эпохи дедолларизации нет оснований. Запуск анонимных торгов американской валютой — это лишь прагматичный шаг для создания рыночного индикатора в условиях санкций. А в самой российской экономике продолжается активное развитие расчетов в национальных валютах и юанях, доля которых в торговом обороте и резервах остается приоритетной.