EUR/USD. Индекс цен PCE поставил доллару подножку

Пара евро-доллар сегодня снова протестировала 3-ю фигуру, достигнув отметки 1,0383 (двухнедельный ценовой минимум). Доллар дорожал по всему рынку после вчерашнего выступления Джерома Пауэлла и в преддверии сегодняшнего инфляционного релиза. Однако опубликованный отчёт по росту базового ценового индекса расходов на личное потребление (PCE) не позволил медведям eur/usd развить успех. Показатели вышли в «красной зоне», недотянув до прогнозных уровней. Продавцы пары вынуждены были отступить от достигнутых минимумов.

Здесь необходимо учесть, что перед продавцами сейчас стоит архисложная задача: им необходимо не только преодолеть 5-летний ценовой минимум (1,0340), но и справиться с 20-летними минимумами у основания третьей фигуры. Для такого южного рывка необходим соответствующий информационный повод, который позволил бы трейдерам преодолеть мощные ценовые барьеры. В то время как в последние дни и недели сигналы поступают весьма противоречивые. С одной стороны, сложившаяся фундаментальная картина позволяет доллару находиться «на плаву» и доминировать почти во всех парах «мажорной группы». С другой стороны, гринбек в паре с евро не может организовать масштабное наступление на юг, хотя на протяжении последних нескольких недель медведи eur/usd неоднократно предпринимали попытки подойти к отметке 1,0340.

На мой взгляд, такая патовая ситуация объясняется тем, что рыночные ожидания постоянно находятся «на шаг впереди» реальных и объективных обстоятельств. Например, после рекордного роста американской инфляции в мае пара евро-доллар обозначилась в области 3-й фигуры, на фоне возросших ястребиных ожиданий. Если до инфляционного отчёта консенсус-прогноз повышения ставки ФРС был на уровне 50 пунктов, то после этой публикации рынок уже отчётливо допускал 75-пунктное повышение. Федрезерв действительно повысил процентную ставку сразу на 75 пунктов, но при этом не озвучил «ультра-ястребиный» сценарий дальнейших действий. Наоборот – регулятор допустил, что на следующем заседании (как и в сентябре) ставка может быть увеличена на 50 пунктов. Вместе с тем, для продолжения долларового ралли трейдерам была нужна более мощная подпитка, которая позволила бы медведям eur/usd не только подойти к уровню поддержки 1,0340, но и импульсно снизиться к основанию 3-го ценового уровня.

Но американский регулятор не стал махать шашкой. Джером Пауэлл достаточно осторожно озвучил планы относительно дальнейших перспектив повышения ставки. В ходе своего выступления в Конгрессе глава Федрезерва фактически «привязал» темпы ужесточения монетарной политики к динамике инфляционного роста. Очевидно, что если рост инфляции в июне замедлится, то маятник качнётся в сторону 50-пунктного повышения ставки на июльском заседании. Что касается сентябрьских перспектив, то здесь Пауэлл и вовсе предпочитает сохранять интригу, очевидно надеясь на то, что к этому времени будет заметен эффект от ранее предпринятых мер.

На фоне такой осторожной риторики долларовые быки вынуждены были отступить, довольствуясь лишь общим ястребиным настроем ФРС. Если говорить непосредственно о паре eur/usd, то здесь сформировались своеобразные «окна возможностей»: когда доллар усиливает свои позиции, цена снижается в диапазон 1,0370-1,0450, тогда как при ослаблении гринбека пара меняет ценовой эшелон, торгуясь в рамках 1,0450-1,0600. Взглянув на недельный график eur/usd мы увидим, что цена с начала июня «гуляет» в рамках 200-пунктного коридора, демонстрируя волнообразную траекторию.

Сегодняшний инфляционный отчёт по росту PCE нивелировал амбиции продавцов eur/usd относительно покорения 5-летнего ценового минимума (1,0340). Релиз отразил замедление роста этого важнейшего для ФРС инфляционного индикатора. Более того, сейчас можно говорить об сложившейся тенденции. В годовом исчислении базовый ценовой индекс расходов на личное потребление снижается уже третий месяц подряд. Мартовский результат – 5,3% – оказался пиковым, после чего индикатор стал медленно сползать вниз, достигнув на данный момент отметки 4,7%.

Опубликованный отчёт играет важную роль, особенно на фоне колебаний Джерома Пауэлла, который недавно сообщил о том, что на июльском заседании Федрезерв будет определяться с выбором: повышать ли ставку на 50 пунктов или же снова увеличить её на 75 базисных пунктов.

После публикации отчёта по росту PCE пара eur/usd выросла на 100 пунктов, обновив дневной хай на отметке 1,0480. Вполне вероятно, что сегодня пара будет колебаться в рамках 4-й фигуры, в преддверии завтрашнего релиза. Дело в том, что в пятницу будет обнародован не менее важный инфляционный отчёт, который отразит динамику роста индекса потребительских цен в еврозоне. Глава ЕЦБ Кристин Лагард также «привязала» темпы ужесточения денежно-кредитной политики к инфляционным показателям, поэтому завтрашние цифры могут спровоцировать волатильность.

Тем более что определённые сигналы тревожного характера уже прозвучали: согласно последним данным, немецкие инфляционные индикаторы неожиданно замедлили свой рост (гармонизированный ИПЦ в месячном выражении даже снизился в отрицательную область – впервые с января 2021 года). Учитывая такое «превью», трейдеры не спешат открывать крупные позиции по паре eur/usd, ни в пользу севера, ни в пользу юга. Если общеевропейская инфляция продемонстрирует первые признаки замедления, пара может вернуться в область 3-й фигуры. В обратном случае цена закрепится в пятой фигуре, то есть фактически вернётся в диапазон 1,0450-1,0600.

В условиях такой неопределённости, открывать торговые ордера по паре весьма рискованно – на данный момент целесообразно занять выжидательную позицию.