Продажа привилегированных акций Башнефти и покупка обыкновенных
Говоря об очевидных сложностях для нефтянки в текущих условиях, нельзя обойти своим вниманием две истории, которые резко выделяются на общем фоне. Речь идёт о привилегированных бумагах Сургутнефтегаза и Башнефти . 7 декабря 2015 года они прибавили более 2% на фоне 2-3%-ного падения капитализации «тяжеловесов» - других акций нефтянки.
Причина роста Сургутнефтегаза вполне понятна, и на этот фактор мы неоднократно указывали – приближение конца финансового года позволяет со всё возрастающей точностью прогнозировать размер дивидендов по акциям компании, размер которых в текущих условиях на 2/3 определяется динамикой пары доллар-рубль. Дивидендная доходность выше 12% - хороший повод обратить внимание на бумагу в условиях волатильности цен на нефть.
А вот с «префами» Башнефти не всё так очевидно. Бумаги, рассматриваемые рынком как дивидендная история, в настоящий момент уже теряет свою привлекательность в данном качестве. Дивидендная доходность снизилась до 5-6%, что, несомненно, неплохо для нефтегазового сектора, но уже не показатель лидера. Та же Газпром нефть или привилегированные акции Татнефти, не говоря уже про «префы» Сургутнефтегаз обещают более высокую доходность. Если рассматривать Башнефть как историю роста (компания продолжает наращивать добычу), то это явление в равной степени должно затрагивать и привилегированные, и более ликвидные обыкновенные акции. Однако, «префы» с лета растут быстрее, сократив спрэд в цене с «обычкой» практически до 10%. Нам представляется такой спрэд уже слишком узким. Для любителей инвестиционной истории Башнефти имеет смысл задуматься о перекладке из «префов» в «обычки».